工程机械遭机构减仓试验台

工程机械遭机构减仓

“这个市场就是这样，利好出尽就是利空。”上海一位券商分析师坦言。“有些机构的机械股已经清得差不多了，这个市场又不是牛市，兑现收益是王道。”

3月29日，中国机械工业联合会发布《“十二五”机械工业发展总体规划》(以下简称“规划”)，提出“十二五”期间，我国机械工业要“由大到强”，力争到“十二五”末实现六大目标。

这在普通投资者看来，是对机械股的重大利好，但对于先知先觉的机构投资者来说，这个“规划”早已知晓，却是悄悄减仓的好机会。

据测算，工程机械板块对应2010年和2011年的平均市盈率分别为21.1和15.9倍，成为当前市场仅次于医药、消费的相对高估板块。

终局

进入终局，故事往往更精彩。

进入3月，机构前往机械公司调研的频率越来越高，三一重工、中联重科几乎每周都迎来几波调研的机构投资者。

“去看看有什么变化，毕竟大环境是投资增速下滑。”一位基金公司机械研究员前段时间曾对记者说。在牛股的发掘时期，机构投资者调研的目的，主要是印证行业增长的判断，而在股价已经飙升后，基金经理的诉求变为“行业增长是否放缓”，这是基金出货的重要的依据之一。

2010年以来，在国内固定资产投资和房地产开发较快增长的背景下，工程机械全年销售同比增长48%以上，在整个机械行业中位居第一。

据中国工程机械工业协会统计，2010年中国工程机械行业的销售收入在4000亿元左右，在中国机械工业中位居第四，在世界工程机械行业中，销售收入仅次于美国，位列第二，现有的市场总量已占世界市场的1/6强。

从已经公布年报的工程机械上市公司来说，增长迅猛。

柳工3月21日发布2010年业绩，营业收入120.2亿人民币，同比增长74.2%;归属于母公司所有者的净利润17.7亿人民币，同比增长120.7%，对应全面摊薄每股收益0.41元人民币;三一重工3月18日发布2010年年报，营业收入339.6亿元，同比增长78.9%，归属于母公司所有者的净利润56.2亿元，同比增长112.7%，对应全面摊薄每股收益1.11元;安徽合力3月22日发布2010年年报，营业收入50.8亿元，同比增长63.4%，归属于母公司所有者的净利润3.6亿元，同比增长224.5%，对应每股收益1.01元。

然而，高增速的背后，却是难掩的高估值。

3月12日，招商证券机械分析师刘荣发布研究报告《三一重工：战略全球化，估值国际化》的研究报告，进行“强烈推荐”。报告认为：目前卡特彼勒的市值约4370亿人民币，日本小松市值为2080亿元，今年PE约20倍左右。按照全球可比公司20倍PE计算，国际化进程中的三一重工估值中枢为36元。

对此，上海一位合资基金公司的经理对记者说“机械行业，包括三一面临的问题是，大家对估值的争议已经白热化，很多人认为机械股的估值已经到位，甚至有些高估。卖方这个时候做的工作，就是看能不能找到估值继续提升的理由。”

招商证券刘荣也在报告中言明该报告出台的缘由，“历史上工程机械一直被当成强周期性行业，估值一直很低。高成长的三一是中国高端装备制造的代表，发行H股能否给予公司一次重新定价的机会，拭目以待。”

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